2024年市场年度报告

一、市场回顾

        2024年我国经济仍处于弱修复的进程中，经济呈现温和复苏，不过仍面临新旧动能转换、有效需求不足等挑战。节奏上，经济增长呈现“N”型特征。一季度，经济形势超预期;二季度，受异常天气、房地产和商品消费等内需部门相对偏弱等因素的影响，经济增速放缓；三季度，经济数据表现依然较疲弱，叠加全球制造业PMI 持续下行、出口出现回落信号，经济增长面临更大压力；四季度，随着政策持续加码，经济出现一定好转。

      2024 年A股总体呈现W型的双底反转形态，市场受流动性和政策预期扰动分别在2月和9月形成阶段底。随着海外流动性转向和“924”两轮“政策组合拳”下市场走出W底迎来全面反弹，万得全A全年收涨10%。2024年A股市场呈现明显的风格切换和行业轮动，全年配置的胜负手在于对风格和行业的把握。全年维度看大盘强于微盘，微盘强于中小盘。

二、投资展望

         展望2025年，中美进入利率下行共振期，美联储预计2025年继续降息两次，中国央行表示未来有较大的降息降准空间。 利率下行带来无风险收益率下行，提升A股整体估值水平。随着特朗普再度上台，可能会加剧地缘政治分化和经济竞争，外部环境面临较大的不确定性。中国政府在面对外部挑战时，推出了一系列鼓励投资和促进消费的政策，预计2025年政策层面更加积极有为，逆周期政策更加有力。政策的推出为市场构筑了底部，政策的落实到位将推动宏观经济的改善并改善投资者预期，股市有望迎持续上行。

       中国股市已经向国内及海外投资者证明了其投资价值，上市公司股东回报达到了人民币3万亿元 。沪深 300 指数的低估值不仅相对于历史水平而言具有吸引力，也相较于全球及其他地区市场的估值水平显得更具竞争力。中长期来看，国内经济处于新旧动能切换的转型期,在这一过程中，资本不仅是重要的生产要素，更是带动各类生产要素集聚配置的重要纽带，A股市场有望迎来新一轮估值重塑机会。